Rynek Forex W Polsce Historia

Forex nad Wis czyli historia rynku walutowego w Polsce Historia polskiego rynku walutowego liczy ju kilkanacie lat. W tym czasie rynek znacznie si rozwin. Zwikszya si te liczba uczestnikw Jednak jeszcze sporo wody w Wile upynie zanim Forex Stanie si w Polsce tak populär jak w krajach zachodnich. Pocztki polskiego rynku walutowego sigaj lat 1990 - 1991. Wwczas sprowadza si auf jedynie tun rynku kantorowego, ein jego rozwj przebiega bardzo powoli. W roku 1992 zasza pierwsza dua zmiana, ktra umoliwia mu wejcie w kolejn faz rozwoju. W tym czasie uformowa si walutowy rynek midzybankowy. Pocztkowo wikszo transakcji sprowadzaa si do natychmiastowej wymiany walut. Jedynie sporadycznie dokonywano walutowych transakcji terminowych, ein rynek opcji walutowych jeszcze nie istnia. W 1995 r. Rednie dzienne obroty na rynku midzybankowym signy 250 - 300 mln dolarw. Pod wzgldem obrotw rynek midzybankowy von ju zdecydowanie wikszy od rynku kantorowego, ale biorc pod uwag ilo stosowanych instrument von w dalszym cigu bardzo ubogi. Jednym z najwaniejszych powodw, ktry hamowa tempo rozwoju, von brak rynku klientowskiego. Jego pojawienie si wykluczao istnienie obowizku odsprzeday walut obcych przez niefinansowe podmioty gospodarcze. Obowizek zehn zosta zniesiony dopiero 10 grudnia 1995 r. Droge, mniej dotkliw przeszkod, von ustawowy zakaz uywania polskiego pienidza w transakcjach handlu zagranicznego rezydentw z nierezydentami (uniemoliwiao zu integracj wewntrznego rynku zotego z midzynarodowym rynkiem dewizowym). Przeszkod t zlikwidowao nowe prawo dewizowe, ktre weszo w ycie 12 stycznia 1999 r. Zoty na wolnoci Od roku1996 rynek klientowski stale zyskuje na znaczeniu. Rosnce wymagania przedsibiorstw w zakresie instrumentw sucych do zabezpieczania przed ryzykiem kursowym przyspieszaj poszerzenie zakresu instrumentw uywanych na polskim rynku walutowym. Obok transakcji natychmiastowej wymiany walut pojawio si coraz wicej walutowych transakcji terminowych ich swapw walutowych. W tym samym roku rozpocz si rwnie rozwj rynku opcji walutowych. Tun szybszego rozwoju polskiego rynku walutowego przyczynia si nehmen elastyczniejsza polityka kursowa Narodowego Banku Polskiego. Warto doda, e od stycznia 1999 r. W zwizku z wprowadzeniem w ycie nowej waluty euro, zmienia si struktura koszyka walutowego. Na mocy decyzji z 22 grudnia 1998 r. W jego skad weszy euro - 55 proc. Udziau oraz dolar amerykaski - 45 proc. Udziau Lata 1999 - 2000 byy przeomowe dla polskiego rynku walutowego W 1999 r. Nastpi duy wzrost transakcji na instrumentach pochodnych (walutowe transakcje terminowe, swose i opcje walutowe), elastyczniejsza staa si nehmen polityka kursowa oraz weszo w ycie nowe prawo dewizowe. Rok zehn przynis rwnie wzrost znaczenia rynku klientowskiego. Wszystkie liczce si na polskim rynku banki dysponoway ju w tym czasie wydzielonymi zespoami w Departamentach Gospodarek Pieninych czy Skarbu, zajmujcymi si obsug duych klientw. Wysokie wymagania sektora klientowskiego odnonie instrumentw umoliwiajcych zabezpieczanie przed ryzykiem kursowym spowodoway gwatowny wzrost obrotw na rynku opcji walutowych oraz nierzeczywistych terminowych transakcji walutowych (NDF - non delivery forward). W roku 1999 w ofercie bankw pojawia si moliwo wystawiania opcji przez klientw, ein tym samym moliwo stosowania szeregu strategii opcyjnych, co doprowadzio tun kolejnego wzrostu obrotw. Wreszcie Narodowy Bank Polski podj dugo oczekiwan decyzj o penym uwolnieniu kursu zotego von 12 kwietnia 2000 r. Zniesiono 8222wideki8221 ograniczajce kurs, centralny parytet oraz pezajc dewaluacj zotego, ktra dotychczas wynosia 0,3 proc. Miesicznie Uwolnienie kursu zotego niewtpliwie przybliyo polski rynek do wiatowych standardw. Wszed auf w jetzt faz rozwoju. Lata 2001 - 2003 upyny pod hasem zdecydowanego rozwoju krajowego rynku walutowego. Wzrosa wiadomo wrd inwestorw co do moliwoci wykorzystania coraz zu bardziej skomplikowanych instrumentw sucych zarwno zabezpieczeniu si przed ryzykiem kursowym, jaki i czystej spekulacji. Spowodowao zu konieczno rozszerzenia wachlarza oferowanych usug przez banki oraz firmy z sektora pozabankowego. Z racji coraz wikszej konkurencji na rynku ich rosncego know-how inwestorw instytucje finansowe penice na forexie w zehn czy w inny sposb funkcj marktmacher wyranie zmniejszyy rwnie stute pobierane od zawieranych przez klientw transakcji. Dla rozwoju krajowego rynku walutowego bardzo wane byo wejcie w ycie 1 padziernika 2002 r. Znowelizowanej ustawy Prawo dewizowe, ktrej podstawowym celem byo dostosowanie polskich przepisw tun obowizujcych w Unii Europejskiej. Prawo dewizowe zostao w wyrany sposb zliberalizowane. Sprowadzono m. in. Do niezbdnego mindestens ograniczenia zwizane z zakadaniem przez osoby fizyczne ich prawne za granic kont bankowych oraz rozliczeniami finansowymi za ich porednictwem. Nowelizacja prawa dewizowego spowodowaa, e przepywy patnoci Ich kapitau pomidzy Polsk ein pastwami czonkowskimi Unii Europejskiej, Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EOG) oraz Organizacji Wspracy Gospodarczej Ich Rozwoju (OECD) w zasadzie nie s ju w aden sposb ograniczone. Walka o klienta W cigu ostatnich trzech lat pojawiy si i szybko rozwijay produkty strukturalne, tworzone z myl o najbardziej wymagajcych uczestnikach rynku. Produkty te budowane z kilku, ein czasem nawet wikszej liczby instrumentw finansowych ich dopasowywane do indywidualnych potrzeb znalazy si w ofercie wielu bankw i instytucji finansowych. Struktury te charakteryzuj si ogromn elastycznoci Ich bardzo czsto budowane s na zasadzie gwarancji zwrotu 100 proc. Kapitau Polegaj ein na inwestowaniu odsetek w instrumenty pochodne o duej dwigni. Oparte s na praktycznie dowolnym instrumencie bazowym: stopa procentowa, kurs, zjawiska atmosferyczne czy nawet okrelone wydarzenia, np. Brak wypacalnoci danego pastwa Rozwj produktw strukturalnych ucieszy nie tylko samych inwestorw, ale rwnie instytucje finansowe. Klienci byli zadowoleni, bo pojawiy si moliwoci nowych Form spekulacji ich hedgingu. Z kolei instytucje i banki w ferworze Walki o klienta zostay zmuszone opracowywa coraz zu nowsze ich charakteryzujce si o wiele wiksz ni dotychczas atrakcyjnoci rozwizania, ein wykorzystanie struktur byo w tym niezwykle pomocne. Lata 2002 i 2003 przyniosy rwnie prawdziwy boom w sektorze internetowego, pozabankowego handlu walutami. Na rynku midzynarodowym jak grzyby po deszczu zaczy pojawia si firmy oferujce moliwo zawierania transakcji on-line na bardzo duej liczbie par walutowych, ein te, ktre ju na nim istniay wyranie zwikszyy wachlarz oferowanych usug. Wirtualne inwestowanie stao si moliwe rwnie w Polsce. W cigu dwch lat na krajowej scenie pojawio si kilka konkurujcych ze sob fest Wikilezo z nich zostaa zaoona jako przedstawicielstwa zachodnich spek i zaoferowaa spolszczone wydanien duych, wiatowych serwisw. Pozostae zdecydoway si na wprowadzenie war nicht rozwiza i budow tego typu usug od podstaw. Wraz z coraz szerszym dostpem Polakw tun sieci, za pomoc staych cz, oraz wraz z rosncym wykorzystaniem internetu ju nie tylko ich wycznie do zabawy, ale przede wszystkim do handlu ich pracy, usugi oferowane przez te spki spotkay si z duym zainteresowaniem. Co najwaniejsze, handel typu on-line umoliwi zawieranie transakcji na rynku walutowym nehmen maym inwestorom, ktrzy dotychczas z racji posiadania niezbyt duych rodkw finansowych nie mieli realnej szansy sta si penoprawnym uczestnikiem rynku. Bariery wejcia na midzybankowy rynek walutowy byy bowiem wczeniej bardzo wysokie. Nie sposb nie wspomnie o wielkiej porace, jak okazao si stworzenie regulowanego rynku walutowego. Od wielu lat, zarwno na Giedzie Papierw Wartociowych w Warszawie, jak i Warszawskiej Giedzie Towarowej oferowane s kontrakty terminowe na waluty. W przypadku GPW s zu instrumenty oparte na EURPLN oraz USDPLN. Na WGT do kontraktw futures na dolara i euro dochodz jeszcze te na CHFPLN. Warszawska Gieda Towarowa oferuje rwnie moliwo handlu opcjami na te kontrakty. Zainteresowanie inwestorw proponowanymi przez oba podmioty instrumentami jest jednak tylko marginalne. Wir züchten 2003 r. Na GPW na walutowych kontraktach terminowych o najwikszych obrotach zawarto jedynie 417 transakcji. Wolumen kontraktw wynis 739 sztuk, ein warto obrotu 64,25 ml zotych. KRTKA HISTORIA RYNKU WALUTOWEGO NA WIECIE Rozwj finansowych derywatw na rynkach wiatowych rozpocz si w maju 1972 r. Kondy zu pierwszy raz na giedzie International Monetary Market (IMM), czci Chicago Mercantile Exchange (CME), rozpoczto obrt walutowymi kontraktami terminowymi. W 1975 r. Na giedzie Chicago Board of Trade (CBOT) pojawiy si kontrakty terminowe na papiery wartociowe. Przeomem byo wprowadzenie nowego rodzaju kontraktw futures opiewajcych na 3-miesiczne depozyty eurodolarowe, ktre nie przewidyway fizycznej dostawy przedmiotu transakcji, lecz obligatoryjne rozliczenie gotwkowe. Miao zu miejsce w grudniu 1981 r. Na giedzie IMM. W 1982 r. Na giedach zaczy funkcjonowa futures na indeksy akcji. Rwnolegle zacz rozwija si rynek transakcji opcyjnych. Cho pierwsze wzmianki o obrocie opcjami opiewajcymi na cebulki tulipanw w Holandii datowane s na 1636 r. Zu prawdziwy obrt nimi rozpocz si w 1973 r. Z chwil utworzenia Chicago Board Optionen Austausch (CBOE). W 1982 r. Pojawiy si nawet kontrakty opcyjne na kontrakty Finanz-Futures. Warszawska Grupa Inwestycyjna SARYNEK WALUTOWY RYNEK WALUTOWY - HISTORIA RYNEK WALUTOWY - HISTORIA RYNEK WALUTOWY - HISTORIA Transkrypt 1 RYNEK WALUTOWY - HISTORIA Katarzyna Kuziak Katedra Inwestycji Finansowych i Zarzdzania Ryzykiem RYNEK WALUTOWY W latach najwaniejsze waluty miay sta warto w Zocie (ich warto wzgldem siebie durchein staa ). Przykad: uncja zota w Wielkiej Brytanii kosztowaa 4,24 GBP, aw USA 20,67 USD (funt musia kosztowa okoo 4,87 USD) 2 RYNEK WALUTOWY - HISTORIA System z Bretton Woods (1944 r.) Stolzes System walutowy, w ktoacuterym centraln Walut sta si dolar amerykaski W ramach systemu banki centralne poza USA musiay utrzymywa kurs kupujc i sprzedajc swoje waluty po ustalonym w Bretton Woods Kursie. Bank Centralny USA mia obowizek kupowa ich sprzedawa zoto od bankoacutew centralnych po 35 USD za uncj. Dopuszczalne Byy Wahania Kursowe tun 1 Od ustalonego Parytetu. System z Bretton Woods von systemem kursoacutew staych, gdy ceny walut byy sztywno ustalone Ich bronione na danym poziomie przez banki centralne. Wszed w ycie w 1958 r. RYNEK WALUTOWY - HISTORIA W latach 60-tych zaczy si Problem: USA - defizit w bilansie patniczym, kryzysy walutowe w Europie: goacutewnie Wielka Brytania, Francja, Niemcy. Lata 70-te zum upadek systemu z Bretton Woods ich upynnienie kursoacutew. Koniec lat 90-tych debiut euro 3 4 2 RYNEK WALUTOWY HISTORIA Powstanie euro jest wyjtkowym wydarzeniem w najnowszej historii kursoacutew walutowych. Przez cay dwudziesty wiek nowo powstajce pastwa wprowadzay wasne waluty. Tymczasem w 1999 r. 12 krajoacutew zrezygnowao ze swoich narodowych walut von stworzy jedn. RYNEK WALUTOWY Rynek walutowy rynek, na ktoacuterym dokonuje si transakcji kupna ich sprintet walut na dowolny termin (Devisen, FX, Forex). Rynek walutowy jest rynkiem pozagiedowym, na ktoacuterym negocjowane s ceny, rodzaj walut, ilo termin realizacji. 5 6 RYNEK WALUTOWY - CECHY W transakcji walutowej nie ma potrzeby, von strony transakcji spotykay si w okrelonym miejscu. Miejscem rynkoacutew walutowych s Departamenty Gospodarki Pieninej (nazywane roacutewnie Departamentami Skarbca, Dziaami Schatzkammer) bankoacutew komercyjnych na caym wiecie. FOREX o Forex lub w skroacutecie FX pochodzi z ang. Devisen o Rynek o ponad 30-letniej historii o 24 godziny na dob, 5 dni w tygodniu (von Sydney poprzez Singapur, Tokio, Frankfurt, Londyn do Nowego Jorku) o Dua pynno - rednie obroty 1,9 bln USD dziennie o Rynek przeznaczony Praktycznie dla kadego 7 8 3 FOREX GODZINY HANDLU Polska Kwotowania w godzinach 8: 30-16: 30 Mona dokonywa transakcji przez ca dob poprzez internetowe Plattformy Handlu (wystpuje jednak ryzyko duego spreadu) wiat Globalny rynek dziaa ca dob, zmieniaj si tylko centra handlu: OK. 23:00 Australien Ok. 1:00 Japonia Ok 8:30 Europa Ok 14:00 USA PODZIA RYNKU FOREX Traycyjny rynek walutowy o rynek kasowy spot Rynek instrumentoacutew pochodnych o vorwärts o opcje o swour walutowe fx swap, CIRS 9 10 WALUTA Waluta (Währung) jest zu rodek wymiany (moneta lub banknot) uywany do zapaty za dobra i Usugi Wikszo Pastw posiada swoj wasn walut emitowan przez uprawnion do tego celu instytucj (np. Bank centralny). WALUTY RODZAJE Podstawowe rodzaje walut: waluta krajowa waluty obce (zagraniczne) Waluty obce s zu rodki patnicze w innych krajach oraz midzynarodowe jednostki rozrachunkowe (np. Midzynarodowe jednostki pienine emitowane przez Midzynarodowy Fundusz Walutowy tzw. SDR). Wroacuted walut obcych mona wyroacuteni waluty wymienialne 4 WALUTA WYMIENIALNA Waluta wymienialna jest zu waluta, ktoacutera moe von kupowana ich sprzedawana bez adnych ogranicze albo z niewielkimi ograniczeniami. Wikoszo walut krajoacutew rozwinitych zu waluty wymienialne lub czciowo wymienialne. Waluty WYMIENIALNE rodzaje Ze wzgldu na stopie wymienialnoci (zamiany jednej waluty na inn) wyroacutenia si: - waluty podstawowe - waluty drugorzdne - waluty egzotyczne waluty podstawowe waluty DRUGORZDNE Waluty podstawowe s waluty dostpne bez adnych ogranicze na rynku natychmiastowym i terminowym. Nale tun nich: dolar amerykaski, euro, jen japoski, funt szterling, frank szwajcarski, dolar australijski, dolar kanadyjski. Waluty drugorzdne cechuj si Stift wymienialnoci. S dostpne w ograniczonym zakresie Tun walut drugorzdnych nale, np: dolar singapurski, rial omaski, dinar kuwejcki, rupia indyjska 5 WALUTY EGZOTYCZNE Waluty egzotyczne s zu waluty, ktoacutere pojawiaj si na rynku natychmiastowym, ale ich wymiana moe von ograniczona np. Ilociowo lub podlega restrykcjom rzdowym Rynek endowy dla tych walut moe nie istnie albo von bardzo drogi. Tun walut egzotycznych nale, np. Dolar hongkongski, bat tajski, rinngint malezyjski, juan chiski, peso filipiskie, dong wietnamski. DEWIZY nalenoci zagraniczne opiewajce na waluty, ktoacutere z uwagi na swoj form ich stopie pynnoci mog stanowi rodek patniczy w transakcjach midzynarodowych wystpuj w postaci weksli, czekoacutew, akredytyw, przekazoacutew bankowych, pocztowych itp. mog mie posta dokumentoacutew lub zapisoacutew na rachunkach bankowych umoliwiaj regulowanie nalenoci bez koniecznoci transferu Zota i walut Transakcje dewizowe dokonywane s przez banki midzy sob lub bezporednio z klientami Transakcja WALUTOWA Transakcja walutowa Scherz Transakcja, w ktoacuterej w ustalonym terminie wymieniane s dwie waluty po uzgodnionym kursie . Wymiana ta moe nastpi: - natychmiast - w Cigu jednego lub dwoacutech dni (walutowa Transakcja natychmiastowa) - w okrelonym momencie w przyszoci (walutowa Transakcja terminowa) TRANSAKCJE BEZDEWIZOWE Wymiana kompensacyjna (barterowa) uzgadnianie wzajemnych dostaw towaroacutew o roacutewnej wartoci Transakcje clearingowe kompensowanie w przyjtych okresach wzajemnych nalenoci i zobowiza i rozliczaniu w postaci bezgotoacutewkowej lub kredytu jedynie salda stosowane s goacutewnie midzy krajami, ktoacuterych waluty nie s wymienialne 6 KURS wALUTOWY KURS wALUTOWY Sztywny I PYNNY Kurs walutowy Scherz liczb Suca tun przeliczania jednej waluty na inn 1 EUR 3,7907 PLN Sztywny Kurs walutowy wystpuje wtedy, gdy pastwo ustala kurs waluty tego kraju wzgldem innych walut, przy czym istnieje moliwo zmiany tego kursu, co jaki stosunkowo dugi okres. Pynny tut walutowy wystpuje wtedy, gdy ksztatuje si auf pod wpywem rynku, jak kada cena w gospodarce rynkowej, tzn. Wynika z poday ich popytu na dan walut. Przewaajca wikszo krajoacutew o gospodarce rynkowej od ponad 25 lat stosuje pynny kurs walutowy REDNI KURS WALUTOWY NBP NBP w dni robocze, tu przed godzin 11:00, kieruje do najwikszych na rynku walutowym bankoacutew zapytania o kurs, po jakim sprzedaj ich kupuj euro Ich dolara amerykaskiego . Po dwa najbardziej skrajne kursy s odrzucane, za z pozostaych szeciu wyliczana jest rednia, podawana codziennie okoo poudnia. O tej samej porze podawane s te kursy kilkunastu innych, popularnych walut i SDRoacutew - jednostek rozliczeniowych MFW. PARYTET SIY NABYWCZEJ Istotny wpyw na kurs ma parytet siy nabywczej walut. Tzw Kurs parytetowy powinien zroacutewnywa ceny doacutebr bdcych w obrocie midzy krajami. Kurs rynkowy odchyla si od kursu parytetowego w zalenoci od poday ich popytu na okrelon walut na rynku walutowym 7 KWOTOWANIE KURSU WALUTY GBPUSD waluta bazowa waluta kwotowana Banki kwotujc waluty podaj dwie oferty: kurs kupna (tzw. BID) kurs sprzeday (tzw. ASK, ANGEBOT ) Kwotowanie: GBPPLN 5,39835,6755 KWOTOWANIE KURSU WALUTY SPREAD Verbreiten roacutenica pomidzy cen kupna, ein sprzeday danej waluty, tzw. Wideki, rozpito Kurs kupna 1 EUR 3.6957 PLN kurs sprzeday 1 EUR 3.8888 PLN gespreizt 0,1931 PLN, czyli 19 groszy Spread Jest zu najczciej jedyny koszt, jaki ponosz inwestorzy na forexie. Verbreiten Sie zaley od pynnoci gbokoci rynku KWOTOWANIE KURSU waluty KWOTOWANIE KURSU waluty Z punktu widzenia kraju w ktoacuterym waluta jest kwotowana mona wyroacuteni: - kwotowanie bezporednie - kwotowanie porednie Kwotowanie bezporednie oznacza wyraenie w danym kraju waluty obcej w jednostkach waluty Krajowej, np. EURPLN, GBPPLN w Polsce. Kwotowanie porednie oznacza wyraenie w danym kraju wartoci waluty krajowej w jednostkach waluty obcej, np. PLNEUR, PLNGBP w Polsce. Waluta bazowa waluta kwotowana 27 28 8 KWOTOWANIE KURSU WALUTY Jeli chodzi o Polsk, zu notowany jest kurs zotego do euro w postaci: 1 EUR x PLN. Wpym prkypadku nie wolno stosowa relacji odwrotnej: 1 PLN x EUR. W polskiej tabeli kursowej kursy walut podawane s z dokadnoci do 4 miejsc po przecinku. Przeliczenia midzy walutami narodowymi UGW s w Polsce dokonywane za porednictwem euro KWOTOWANIE KURSU WALUTY W zdecydowanej wikszoci przypadkoacutew dolar jest walut bazow. Wyjtek: EURUSD. Woacutewczas walut bazow Scherz Euro. Podobnie jest te w przypadku ceny funta brytyjskiego (GBPUSD) KWOTOWANIE KURSU WALUTY Kursy wikszoci najwaniejszych walut podawane s z dokadnoci do czwartego miejsca po przecinku np. EURUSD 1.3538 Wyjtek zu kurs jena japoskiego (JPY), ktoacutery w stosunku do dolara podaje si z dokadnoci do dwoacutech miejsc po przecinku np. USDJPY 120,41 JEDNOSTKI ZMIANY KURSOacuteW Ze sposobem kwotowania wi si jednostki, w jakich okrela si zmiany kursoacutew. Najmniejsz jednostk jest tzw. Pips (ang. Preisinteresse). W przypadku kursoacutew walutowych podawanych z dokadnoci do czterech miejsc po przecinku pips auf 0,0001. Np. Wzrost kursu EURUSD z 1,3512 do 1,3517 zu wzrost o 5 pipsoacutew 9 JEDNOSTKI ZMIANY KURSOacuteW Kurs nie moe si zmieni o mniej ni 1 Pips (0,0001). Np. Dla kursu USDJPY 1 pips wynosi 0,01. Zatem spadek ze 120,19 do 120,09 zu przecena o 10 pipsoacutew. 100 pipsoacutew zu tzw. Figura Lose Na forexie handluje si kontraktami (tzw. Lotami) opiewajcymi na znaczne kwoty, zazwyczaj USD. Podobnie, jak w przypadku giedowych kontraktoacutew terminowych, inwestor nie musi posiada na rachunku caej kwoty lota, ein jedynie depozyt zabezpieczajcy w okrelonej wielkoci PIPS LOT Przykad Dla EURUSD lot moe wynosi euro. Jest zu roacutewnoczenie minimalna warto transakcji. W takim wypadku 1 pips jest wart x 0,0001 5 USD. KWOTOWANIE KURSU WALUTY - Bank w USA musi ustali kurs kupna ich sprintet GBPCHF. Rozwamy trzy hipotetyczne sytuacje, zalenie od tego, jakimi informacjami dysponuje bank Oznacza to, e wraz ze zmian kursu o 1 Pips, warto lotu zmienia si o 5 dolaroacutew 10 KWOTOWANIE KURSU WALUTY - a) Dwa kwotowania porednie, tj. USDGBP: 0,51260,5132 USDCHF: 1,20921,2098 W tej sytuacji naley dokona dwoacutech dziaa dzielenia, dobierajc przeciwne liczby z dwoacutech notowa porednich: 1,2098 0,51262,3601 GBPCHF 1,2092 0,51322,3562 GBPCHF Kurs Z punktu widzenia banku wynosi wic GBPCHF: 2,35622,3601. KWOTOWANIE KURSU WALUTY - b) Dwa kwotowania bezporednie, tj. GBPUSD: 1,94861,9411 CHFUSD: 0,82620,8267 W tej sytuacji roacutewnie dielimy na krzy 1.9486 0,82672,3571 GBPCHF 1,9411 0,82622,3494 GBPCHF Kurs z punktu widzenia banku wynosi wic GBPCHF: 2.34942, KWOTOWANIE KURSU WALUTY - c) Jedno kwotowanie porednie ich jedno bezporednie, tj. USDCHF: 1,20971,2103 GBPUSD: 1,94861,9411 W tej sytuacji mnoymy 1,2097 1,94862,3572 GBPCHF 1,2103 1,94112,3493 GBPCHF Kurs z punktu widzenia banku wynosi wic GBPCHF: 2.34932, RYZYKO KURSU WALUTOWEGO Dewaluacja jest zu ustawowe obnienie kursu waluty krajowej wzgldem walut obcych, natomiast ustawowe podwyszenie kursu Waluty krajowej wzgldem walut obcych nazywa si rewaluacj. Zwikszenie siy nabywczej pienidza powizane ze wzrostem jego wartoci w stosunku do walut obcych (wzmocnienie waluty) nazywa si aprecjacj, osabienie deprecjacj. 40 11 RYZYKO KURSU WALUTOWEGO RYZYKO KURSU WALUTOWEGO Ryzyko walutowe jest tym wiksze, im bardziej zmienny jest kurs walutowy Ryzyko walutowe jest tym wiksze, im czciej dokonuje si zamiany jednej waluty na Gasthaus. Dochoacuted (mierzony stop dochodu, tzn. Relacj dochodu do zainwestowanego kapitau) przy inwestycjach w obcej walucie zaley od dwoacutech czynnikoacutew: stopy dochodu w obcej walucie zmian kursu walutowego w okresie inwestycji RYZYKO KURSU WALUTOWEGO Inwestycja w USD przynoszca stoppen zwrotu (w USD): 10 Scenariusz 1. DEPRECJACJA Kursu PLN wzgldem USD o 20 Stopa zwrotu w PLN wynosi 32. Scenariusz 2. APRECJACJA kursu PLN wzgldem USD o 20 Stopa zwrotu w PLN wynosi (-12) RYZYKO KURSU WALUTOWEGO t0 100 USD t1 110 USD stopa zwrotu w USD 10 1) Deprecjacja kursu PLN wzgldem USD o 20 t0 4 USDPLN 400 PLN t1 4,8 USDPLN 528 PLN stopa zwrotu w PLN 32 2) Aprecjacja kursu PLN wzgldem USD o 20 t0 4 USDPLN 400 PLN t1 3,2 USDPLN 352 PLN stopa w PLN -12 43 44 12 RYZYKO KURSU WALUTOWEGO Inwestycja w USD przynoszca stoppen zwrotu (w USD): (-10) Scenariusz 1. DEPRECJACJA kursu PLN wzgldem USD o 20 Stopa zwrotu w PLN wynosi 8. Scenariusz 2. APRECJACJA kursu PLN wzgldem USD o 20 (-28) RYZYKO KURSU WALUTOWEGO t0 100 USD t1 90 USD stopa w USD -10 1) Deprecjacja kursu PLN wzgldem USD o 20 t0 4 USDPLN 400 PLN t1 4,8 USDPLN 432 PLN stopa zwrotu w PLN 8 2 ) Aprecjacja kursu PLN wzgldem USD o 20 t0 4 USDPLN 400 PLN t1 3,2 USDPLN 288 PLN stopa w PLN -28 RYZYKO KURSU WALUTOWEGO Deprecjacja kursu waluty zwiksza stoppen zwrotu liczon w tej walucie Aprecjacja kursu waluty zmniejsza stoppen zwrotu liczon w tej walucie RYZYKO KURSU WALUTOWEGO Kiedy zoty sabnie (deprecjacja) Kiedy zoty si umacnia (aprecjacja) Przykad EURPLN 3,70 --- gt 3,75 USDPLN 2,85 --- gt 2,80 Zoty si umocni czy osabi Ani nie umocni ani nie osabi 47 48 13 RYZYKO KURSU WALUTOWEGO Sprawdmy: KoszykPLN (EURPLN USDPLN) 2 KoszykPLN 3, gt 3,2750 Za dolara i euro trzeba zapaci tyle samo, czyli zoty utrzyma notowania wzgldem koszyka ALE: EURUSD 1, gt 1.3393 Euro umocnio si do dolara RYZYKO KURSU wALUTOWEGO ograniczenia ryzyka walutowego inwestowanie w kilku walutach niezbyt czste zamiany zotych na obce waluty i nastpnie OBCYCH walut na zote stosowanie jako zabezpiecze instrumentoacutew pochodnych kursy WALUTOWE W POLSCE kursy WALUTOWE CZYNNIKI Kurs walutowy w Polsce jest pynny (wynika auf z kursu walutowego w transakcjach przeprowadzanych przez banki ). Teoretycznie ksztatuje si auf na podstawie czynnikoacutew makroekonomicznych, wynikoacutew gospodarczych poszczegoacutelnych pastw poziomu stoacutep procentowych itp. Pynny kurs walutowy charakteryzuje si du zmiennoci, co zwiksza ryzyko przy inwestowaniu w obcej walucie. poda i popyt na waluty obce na rynku krajowym stan bilansu handlowego i patniczego wysokoci stoacutep procentowych i stoacutep inflacji pomidzy krajami polityka walutowa polityka pienina bezrobocie inflacja stabilno polityczna Wydarzenia na rynku wiatowym produkt Krajowy brutto 51 52 14 RYNEK WALUTOWY UCZESTNICY 1. Aufgrund banki Krajowe i midzynarodowe 2. Bank centralny 3. Klienci 4. Brokerzy walutowi RYNEK WALUTOWY FUNKCJE - ksztatuje ceny doacutebr pochodzcych z importu - poprzez poziom cen doacutebr importowanych wpywa na poziom inflacji - decyduje o konkurencyjnoci eksportu (np. Wzmocnienie waluty krajowej spowoduje wzrost cen produktoacutew za granic) - ma wpyw na Tempo wzrostu gospodarczego - wpywa na poziom oszczdnoci i inwestycji RYNEK WALUTOWY funkcje - ksztatuje poda pienidza i polityk Pienin - poprzez poziom inflacji, polityk Pienin powoduje zmiany natychmiastowych stoacutep procentowych -. wpywa na przychody z Turystyki INWESTOWANIE W waluty ryzyko kursowe (np inwestycja W EUR nie bdzie opacalna, jeli zoty umocni si wobec euro) Roacutenica w oprocentowaniu Prowizje za przewalutowanie 55 56 15 INSTRUMENTY RYNKU WALUTOWEGO Transakcje terminowe (kontrakty vorwärts, kontrakty futures) Opcje walutowe Swapy walutowe (Devisen Swap, FX Swap) MODELL KURSU WALUTOWEGO PARYTET SIY NABYWCZEJ (Kaufkraftparität) Kurs walutowy odzwierciedla Relacje cen w dwoacutech krajach S pp MODEL KURSU WALUTOWEGO PARYTET STOacuteP PROCENTOWYCH (Zinsparität) MODEL KURSU WALUTOWEGO PARYTET STOacuteP PROCENTOWYCH (Zinsparität) Kurs walutowy odzwierciedla Relacje stoacutep procentowych w dwoacutech krajach Dwie moliwoci Transferu waluty zagranicznej na walut krajow w przyszoci: - zamiana dzi po kursie vor Ort i inwestycja w walucie krajowej - inwestycja w walucie zagranicznej i zamiana w przyszoci po kursie vorwärts Modell S (1) r) (1 r) F 1 r FS 1r r 59 60Troch o historii Historia forexu jest tak stara jak historia pienidza. Händel pienidzmi mia swoje pocztki ju w redniowieczu, natomiast wspczesny rynek uformowa si dopiero w XX wieku ich wci dynamicznie rozwija si i ewoluuje. Do czasw II wojny wiatowej, w wienowej ekonomii panowa tzw. System waluty zotej Oznaczao zu, ich cakowita ilo waluty danego kraju, ma gwarantowane przez rzd pokrycie w zocie. Oznaczao du stabilno waluty, ale z drugiej strony ograniczao gospodark, ilo gotwki w obiegu ich poda pienidza musiay mie dokadne odzwierciedlenie w fizycznej reprezentacji zota w rezerwach kraju. Jak wida wiatowa ekonomia pomimo pewnej sztywnoci miaa solidne fundamenty ich pomimo powtarzajcych si boomw ich recesji, co takiego jak sztuczne dodrukowywanie pienidza lub cigle powikszajcy si gegraben publiczny w ogle nie wchodzio w gr. Druga wojna wiatowa zrujnowaa gospodarki wielu krajw Europy w tym bardzo siln gospodark Wielkiej Brytanii. Dominujcy do tej pory funt brytyjski straci na wartoci wzgldem innych walut, ein jego rol przej dolar amerykaski Ich bin dugo uzyska siln pozycj na rynku walutowym. Na konferencji w Bretton Woods w 1944 w wyniku porozumienia midzy poszczeglnymi krajami, nastpio usankcjonowanie pozycji dolara w stosunku do pozostaych wiatowych walut. Wszystkie waluty zostay zwizane z dolarem, ein tylko dolar ze zotem na poziomie 35 dolarw za uncj kruszca. Celem konferencji byo midzy innymi rozwizanie problemw monetarnych i stabilizacja wiodcych walut wiatowych. Wynikiem tego spotkania byo zapocztkowanie nowego systemu finansowego ich monetarnego, ktrego podstaw von stay kurs walut. Czterdzieci cztery pastwa zgodziy si utrzymywa warto swoich walut w niewielkiej rnicy wobec dolara ich w razie potrzeby wobec zlota. W Bretton Woods powoano rwnie funkcjonujce do dzisiaj organizacje Midzynarodowy Fundusz Walutowy Ich Midzynarodowy Bank Odbudowy Ich Rozwoju. Po konferencji, jak ju wspomniano, dolar sta si najwaniejsz wiatow walut, ein USA na dugo gwnym graczem wiatowej ekonomii. Kursy wymiany walut z Bretton Woods szybko przestay si sprawdza, ein ostateczne uwolnienie kursw walut od cen zota nastpio dopiero w latach 70-tych XX wieku. W 1971 roku prezydent Nixon ostatecznie zdecydowa si zawiesi wymienialno dolara na zoto. Od tego momentu, o kursach decydoway siy popytu ich poday. Waluty zaczy swobodnie przepywa pomidzy krajami. Tak powsta rynek forex Ktry przez kolejne lata, von i jest najszybciej rozwijajcym si rynkiem finansowym. Gdy lata 70-te s czasem ustalania si pynnoci Ich zähle na rynku walutowym. Lata 80-te stanowi znaczcy skok rozwojowy Komputeryzacja ich rozwj technologiczny zdecydowanie uatwiy przepyw walut pomidzy najwikszymi gospodarkami wiata, niezalenie od pooenia ich stref czasowych. W Polsce moliwoci Spiele na giedzie forex w obecnym wymiarze otworzyy si zaledwie kilka lat temu. Gdy Komputer i Internet Aufenthalt si Standardem, Rynek forex sta si dostpny dla zwykych, 8222maych8221 inwestorw. Händel walutami odbywa si obecnie poprzez internetowe Plattformy brokerskie ich nie Scherz zu skomplikowane-sprowadza si do kilku klikni myszk. Rozwj forexu trwa nieprzerwanie, wielko obrotu na foreksie wynosi obecnie - okoo 4 bilionw dolarw dziennie. Ostatnie komentarze Ostrzeenie o ryzyku Aktywno na forex (wtym dziaalno w obszarze kontraktw terminowych) zwizane s wysokim ryzykiem straty wniesionego kapitau ich mog nie von waciwe dla kadego. Händel rozpocznij dopiero wtedy, gdy pod kadym wzgldem upewnisz si, e w peni rozumiesz Ich akceptujesz zu ryzyko. Na tej stronie pragniemy przybliy podstawow wiedz niezbdn do efektywnego prowadzenia transakcji na rynku walutowym: eine wic strategie, narzdzia pozwalajce ograniczy ryzyko, platformy transakcyjne, konta demo, porwnania brokerw forex. Handluj walutami na rynku forex Ranking brokerwNadzorca rynku forex w Polsce dla money. pl: Nie ma takiego prawa, ktre ochroni klienta lepiej ni jego wasny rozsdek Maciej Kurzajewski, KNF Ju nie tylko napisana drobnym druczkiem informacja o tym, e inwestowanie wie si ryzykiem. - Firmy oferujce inwestycje na foreksie dostan obowizek wyranego informowania klientw o tym, ile osb w danej firmie traci, ein ile zyskuje. Tak sam informacj chcemy, von firma zamieszczaa kwartalnie na swoich stronach internetowych - zapowiada w wywiadzie money. pl Maciej Kurzajewski, odpowiedzialny za nadzr nad walutowym rynkiem forex w Komisji Nadzoru Finansowego. Na rynku forex w Polsce pienidze lokuje ju kilkadziesit tysicy osb. W Geld. pl poruszalimy ostatnio tematy zwizane z tym, jak atwo straci na nim pienidze, ein w skrajnych przypadkach cay majtek ich wpa w dugi. O zu, czy firmy oferujce gr na foreksie zawsze zachowuj si uczciwie wobec klientw, ukasz Paka pyta Macieja Kurzajewskiego z Komisji Nadzoru Finansowego. Ze strony KNF padaj wane zapowiedzi zmian. Nadzr przypomina te, e wana propozycja KNF-u - ktra miaa chroni klientw - nie wesza w ycie, bo nie zgodzili si na ni posowie. Ukasz Paka, money. pl: Dziaania instytucji nadzorczych s mizerne, von nie powiedzie pozorne. (.). Mam nadziej, e wkrtce polskie organy prawa ju na powanie zajm si problemem detalicznego foreksu, (.) Opowiedz si po stronie poszkodowanych obywateli, zapewniajc im realn pomoc. Zu sowa z rozmowy w money. pl. Powiedzia je prawnik reprezentujcy klientw w sporach z firmami oferujcymi gr na rynku walutowym. Maciej Kurzajewski, zastpca dyrektora Departamentu Firm Inwestycyjnych i Infrastruktury Rynku Kapitaowego w Urzdzie Komisji Nadzoru Finansowego: Tak, znam zehn wywiad. Bardzo interesujcy, ale co zrozumiae, cechujcy si okrelon, nicht narracj. Poczu si pan uraony Nie podchodz do tego w emocjonalny sposb. Zu nie sprzyja racjonalnoci postpowania. Znam zehn rynek ich wiem, jak wyglda dziesi lat temu ich jak wyglda teraz. Widz realne efekty naszych dziaa A co do klientw, prawd jest, e do KNF wpywaj skargi od osb, ktrym nie podoba si zu, jak zostali potraktowani przez brokera oferujcego inwestycje na foreksie. Ci klienci zwykle, co te zrozumiae, oczekuj od nas jasnej odpowiedzi, e firma dziaaa le lub te, e nie widzimy adnych nieprawidowoci. Jak sdz, wielu z nich, chce uzyska od nas podstaw do tego, eby domaga si od brokera naprawienia szkody lub pj z nasz opini do sdu. Tymczasem klienci, z ktrymi rozmawiaem, skar si, e odpowiadacie, ich tre umowy midzy klientem ein brokerem zu nie wasza sprawa. A oni zostaj z poczuciem, e ich sprawa zostaa odoona do szuflady. Rozumiem, e mog mie takie wraenie, ale zapewniam, e zajmujemy si tymi sprawami. Nie moemy jednak zastpowa sdw powszechnych. Znam sposb dziaania innych nadzorcw i wiem, e oni rwnie nie wydaj indywidualnych rozstrzygni. Kady sygna o nieprawidowociach jest uwanie badany i niejednokrotnie ju z samego faktu, e spraw interesowa si KNF, dochodzio do pozytywnego zakoczenia sprawy dla klienta. Mona powiedzie, e zasadniczo traktujemy skargi w inny, szczeglny sposb. Stanowi one dla nas cenne rdo informacji i podstaw do tego, by przyjrze si dziaaniu brokera. Jeeli za sytuacja tego wymaga, podejmujemy dalsze dziaania, na przykad wszczynamy u niego kontrol. Gdy pewne zachowania maj powtarzalny charakter, odnosimy si do konkretnego tematu w wytycznych dla firm inwestycyjnych, ktre cyklicznie publikujemy. Tak wic - jeszcze raz powtrz - skargi nie lduj w szufladzie. Ale prawo daje wam przecie moliwo wspierania klienta firmy brokerskiej na drodze sdowej. To prawda. Zgodnie z prawem, jeeli wymaga tego interes uczestnikw rynku, bd w gr wchodzi bezpieczestwo obrotu, wwczas przewodniczcy KNF moe podj decyzj o wczeniu si w proces sdowy i merytorycznym wsparciu racji inwestorw. Uprawnienia suce dobru rynku przysuguj zarwno w postpowaniu cywilnym jak i karnym. Skorzystanie w nich mogoby nastpi w szczeglnoci, gdy znajdzie si grupa klientw, ktrzy zwrc si do nas z wnioskiem o podjcie takich krokw. Ale to zupenie co innego ni skarga. Rozumiem wic, e w praktyce skarga od klienta jest dla was raczej podstaw do tego, eby poruszy dane zagadnienie w nadzorze, przykadowo w formuowaniu wytycznych dla firm inwestycyjnych. Tak. Mgbym, przedstawi szereg dziaa, ktre pokazywayby realny wpyw informacji przekazywanych przez inwestorw. Przykadowo, mielimy kiedy casus inwestora, ktry poskary si na to, e broker zmieni mu znienacka, bez uprzedniego powiadomienia poziom dwigni finansowej w momencie, gdy mia zawarte transakcje. W efekcie, broker pozamyka mu pozycje wskutek braku depozytu. Uznalimy, e tak nie wolno robi i ostatecznie sprawa znalaza odzwierciedlenie w projekcie najnowszych wytycznych dla brokerw. Czasami skargi nie dotycz spraw czysto formalnych, zapisw w umowach, ale chociaby tego, w jaki sposb firmy namawiaj klienta do inwestowania na foreksie. Takie gosy te s dla nas interesujce i podlegaj analizie. Dlatego uwaam, e pisanie skarg do KNF, jeeli klient czuje si pokrzywdzony, ma sens, bo - niezalenie od tego, co sami nadzorczo robimy, uzupenia to nasz wiedz na temat tego, co na rynku si dzieje i co trzeba zmieni. No tak, ale klienci chyba nie do koca tego oczekuj. Doskonale widzimy, jak agresywn polityk marketingow prowadz teraz firmy, oferujce inwestycje na foreksie. Zapewniam, e regularnie je kontrolujemy. Mog wrcz powiedzie, e te firmy s w ostatnim czasie na sztandarze kontroli. Sami klienci te o tym wiedz, gdy do kilkuset z nich wysalimy specjalne ankiety. Ich celem byo pozyskanie wiedzy o faktycznych zachowaniach brokerw. W ostatnich latach sprawdzilimy wikszo przedsibiorstw obecnych na polskim rynku, ktre podlegaj naszemu nadzorowi. Do tego dochodz cenne dla nas rozmowy w traderami. Dziki temu nasze wytyczne wynikaj z konkretnych dowiadcze, a nie s wymysami urzdnika zza biurka. I mam wraenie, e w wielu sprawach dotykaj sedna problemu ochrony klientw detalicznych. Dobrze. Zatem wemy wasze ostatnie due wytyczne z 2013 roku. W dokumencie piszecie o tym, e firmy inwestycyjne posuguj si nierzetelnymi informacjami wobec klientw, niewaciwie informuj o ryzyku, niewaciwie badaj wiedz klientw przed podpisaniem umowy. To tylko kilka przykadw. Wiele si od tamtej pory zmienio. Tak. Jak wspomniaem, w porwnaniu do tego, co dziao si na rynku kilka lat temu, widz duy postp, jeeli chodzi o poziom dbania o klientw. Przede wszystkim firmy inwestycyjne maj obowizek bada ich wiedz z zakresu instrumentw finansowych za pomoc specjalnych ankiet i informowa o ryzyku. Zdecydowana wikszo podmiotw dostosowaa si do tego obowizku w sposb, jaki wymagany jest przez prawo. Cho nie wykluczam sytuacji, e jaki pracownik firmy foreksowej przekona klienta, e to zbdny formalizm i wsplnie z nim przeklika si przez ankiet. Albo w inny sposb pomoe osign pozytywny wynik oceny odpowiednioci usugi. Zgoda. Zamy zatem, e nie mam zielonego pojcia o foreksie i o ryzyku zwizanym z lokowaniem pienidzy na tym rynku. Ale skuszony wizj zyskw id do brokera. W ankiecie wypisuj najwiksze gupoty o rynku finansowym, jakie moe pan sobie wyobrazi. Ale mimo to firma nie odmwi mi zaoenia rachunku foreksowego. Dobrze. Ale na podstawie ankiety pracownik firmy ma oceni, czy dana usuga jest dla pana odpowiednia. Jeeli z ankiety wynika, e nie, to ma obowizek poinformowa pana o tym. By moe wtedy zrozumie pan, e zamiast foreksu lepsze bd dla pana obligacje Skarbu Pastwa. No ale przecie broker raczej nie odmwi mi zaoenia rachunku. Moja strata to dla takiej firmy zysk. W niektrych modelach dziaalnoci rzeczywicie tak jest. Ale umwmy si, e nie ma takiego prawa, ktre ochroni klienta lepiej ni jego wasny rozsdek. Firma ma obowizek sprawdzi, czy klient zdaje sobie spraw z ryzyka i go o tym poinformowa. Ale co klient z tym dalej zrobi, to ju jego sprawa. O tym, czy forex to gra uczciwa i co KNF moe w sprawie inwestorw, ktrzy stracili pienidze w czarny czwartek 15 stycznia 2015 roku - czytaj na drugiej stronie. Najgorszy stycze dla bankw od omiu lat. Spektakularny wzrost kosztw zarzdzania fot: Alexey SAZONOV Zysk netto sektora bankowego w styczniu wynis zaledwie 817 mln z. Tak le nie byo w pierwszym miesicu roku od omiu lat. Gwn win ponosi wzrost kosztw zarzdu. By z gry ostudzi emocje uprzedzimy jednak, e nie chodzi tylko o pensje czy odprawy dla prezesw. 1,7 mld z - a tyle wyniosy w styczniu w bankach koszty oglnego zarzdu. Rok do roku wzrosy a o 679 mln z, a w porwnaniu z grudniem 2016 r. - o 424 mln z. Wysze koszty w ostatnich omiu latach byy tylko raz, w listopadzie 2015 roku. To zbio zysk netto bankw do zaledwie 817 mln z, co jest najnisz wartoci jak notoway w pierwszym miesicu roku na przestrzeni ostatnich omiu lat. Haso 8222koszty oglnego zarzdu8221 sugerowa moe, e nadzwyczajne podwyki dali sobie menaderowie bankw. Tak si jednak skada, e pozycja ta obejmuje nie tylko ich pensje i rozmaite benefity. Po t pozycj ksiguje si jeszcze kilka innych rzeczy. W ostatnim czasie doszo co prawda do wymiany na stanowiskach prezesw czterech bankw, ale wynagrodzenia zarzdw BGK, Eurobanku, Getin Noble Banku. PBS Sanok czy Banku BPH nie s na tyle due, eby zrobi a kilkusetmilionow rnic, np. przy wypacaniu odprawy. Na kwot 311 mln z musiayby si zoy pensje za a 37 lat dla najbogatszego prezesa banku w Polsce - Luigiego Lovaglio z Pekao . Wyjanienie jest troch mniej szokujce, ni gdyby dotyczyo wypat czy odpraw dla zarzdw. - W pozycji koszty oglnego zarzdu ksigowany jest podatek bankowy i to jest gwna przyczyna spadku zyskw bankw - podaje Maciej Marcinowski, analityk sektora bankowego w Trigon DM. - Rnica zysku w porwnaniu z grudniem wynosi kilkadziesit milionw i nie jest to jaki istotny spadek. W styczniu z tytuu podatku bankowego, ktry wprowadzono w lutym 2016 r. wpyno do budetu pastwa 368,2 mln z. Jeli jednak t kwot odejmiemy od tego, w jakim stopniu przyrosy koszty oglnego zarzdu w cigu roku, czyli od 679 mln z to nadal zostaje 311 mln z. Czyby a tyle wyniosy podwyki wynagrodze, lub odprawy dla kadry menaderskiej w bankach Oprcz podatku bankowego pozycja 8222koszty oglnego zarzdu8221 obejmowa jednak moe jeszcze rodki wniesione na wypat pienidzy dla upadajcych bankw. Tak si zoyo, e w listopadzie ubiegego roku Polska musiaa wdroy dyrektyw o systemach gwarantowania depozytw. Na tej podstawie powsta fundusz przymusowej restrukturyzacji bankw. ktry zacz pobiera wpaty od 2017 roku. Do koca lipca krajowe banki maj czas, eby wypeni nowy fundusz kwot a 1,18 mld z. Docelowo do dnia 31 grudnia 2030 r. na funduszu powinny zosta zgromadzone rodki w wysokoci, odpowiadajcej 1,2 proc. kwoty rodkw gwarantowanych w bankach, oddziaach bankw zagranicznych oraz firmach inwestycyjnych. Skd wzio si nowe obcienie Ostatni kryzys finansowy pokaza, e pastwa Unii nie miay instrumentw do likwidacji duych instytucji finansowych zagroonych bankructwem, ktre ze wzgldu na swoj z sytuacj nie byy w stanie samodzielnie kontynuowa dziaalnoci, a jednoczenie ich upado zagraaa caemu systemowi. 8222Istniay obawy, e niekontrolowane bankructwo instytucji 8222zbyt duych, eby upa8221 spowoduje zagroenie dla klientw i caej gospodarki8221 - podaje na swoich stronach Bankowy Fundusz Gwarancyjny, wskazujc, e pastwa czonkowskie musiay przez to ratowa zagroone podmioty bezporednio ze swoich budetw, czyli z podatkw. 8222Komisja Europejska uznaa, e podatnicy nie powinni ponosi kosztw ratowania instytucji 8222zbyt duych, eby upa8221. Podjto decyzj, e odpowiedzialno powinna spada przede wszystkim na wacicieli i w dalszej kolejnoci na wierzycieli zagroonych instytucji8221 - pisze BFG. W przymusowej restrukturyzacji dotychczasowi waciciele trac na rzecz BFG swoje uprawnienia i musz ponie ciar strat powstaych w podmiocie. 8222Zdrowa8221 cz dziaalnoci banku miaaby kontynuowa dziaalno, a pozostaa podlega likwidacji. W Polsce do realizowania tego zabezpieczenia wyznaczony zosta wanie BFG i w tym celu bdzie przez trzynacie lat zbiera pienidze. Jeli kwoty bd co rok takie jak w 2017 roku (1,18 mld z), to osign one czn warto 16 mld z. Dla porwnania rok temu BFG dysponowa aktywami w kwocie 12,5 mld z, co oznacza, e banki bd musiay wicej ni podwoi rodki na zabezpieczenie systemu. To nie koniec cikich chwil dla bankw Sam fundusz przymusowej restrukturyzacji to jednak nie koniec. Banki spodziewa si mog zwikszonych wpat na BFG, bo upadoci ogaszaj kolejne instytucje finansowe. Koszty dziaalnoci bankw najwysze w ostatnich latach byy w listopadzie 2015 r. kiedy upada SK Bank w Woominie oraz w padzierniku 2016 roku, kiedy zbankrutowa Bank Spdzielczy w Nadarzynie. To oznaczao dla bankw, oprcz zwikszonych wpat na BFG take konieczno jednorazowych wypat dla poszkodowanych klientw. Od 2014 roku doczono do gwarancji BFG jednak jeszcze SKOK-i. Jak dotd upado ich osiem. W tym roku w lutym ogoszono bankructwo Wielkopolskiej SKOK i jeszcze do 14 kwietnia potrwaj wypaty z BFG. - Upadoci SKOK-w do tej pory nie byy kosztami jednorazowymi dla bankw, tylko rodki szy z BFG - tumaczy Marcinowski z Trigon DM. BFG jednak nie bierze pienidzy z powietrza, ale wpacaj je tam banki. Dlatego, skoro np. klientom Wielkopolskiego SKOK trzeba bdzie wypaci okoo 300 mln z, to te rodki bd musiay za jaki czas by uzupenione w funduszu. To oznacza, e koszty bankw bd rosn. Niestety trzeba oczekiwa, e banki bd te wszystkie wydatki chciay sobie odbi na klientach. Nisze odsetki dla deponentw nadrobiy podatek bankowy Jak policzylimy na podstawie danych NBP, w styczniu banki zarobiy na rnicy odsetek od depozytw i kredytw 3,4 mld z, czyli o a 343 mln z wicej ni rok wczeniej. Podatek bankowy w styczniu wynis tylko nieco wicej, bo 368,2 mln z - mona wic powiedzie, e ta dziura zostaa ju zalepiona pienidzmi klientw, ktrzy dostaj nisze odsetki od depozytw. Pytanie tylko w jaki sposb banki bd ata kolejne dziury w postaci zwikszonych wpat na BFG, czy specjalny fundusz przymusowej restrukturyzacji bankw Niewykluczone, e wrc opaty za korzystanie z kart bankowych (np. mBank pobiera ju opaty dla wypacajcych powyej 100 z), czy za przelewy, ktre prawie cakowicie znikny kilka lat temu na fali nowoczesnoci, gdy klient mg sam obsugiwa konto przez internet. Wyej opisana sytuacja moe by jednym z powodw, dla ktrego Jarosaw Kaczyski zrezygnowa z forsowania ustaw, majcych zamieni kredyty frankowe na zotowe. Nowych zbyt wielkich kosztw niektre banki mogy by po prostu nie udwign, a ewentualne bankructwa zaciyyby na caym sektorze i gospodarce. Z drugiej strony banki na wypadek kopotw mog si zawsze ratowa, obniajc szokujco wysokie pensje swoich najwyszych menaderw. W 2016 r. zrobiy tak ING BSK, BZ WBK, Pekao (likwidujc prezesowi Lovaglio rekompensat 1,2 mln z za prac poza rodzimym krajem) i Idea Bank, oszczdzajc na tym cznie 5 mln z. Pytanie tylko jak nisko wynagrodzenia mog zej i czy na rynku s rwnie dobrzy menaderowie skonni pracowa za nisze wynagrodzenie Opel sprzedany, ale co dalej z polskimi fabrykami marki Zwizkowcy i eksperci niepewni ich przyszoci fot: AFPEAST NEWS Francuski koncern PSA kupuje od General Motors Opla za 2,2 mld euro. Wczeniejsze spekulacje wreszcie znalazy ostateczne potwierdzenie. Cigle jednak jest wicej pyta, ni odpowiedzi w sprawie przyszoci dwch polskich fabryk i 4 tys. pracownikw. Wicepremier zapewnia, e nic im nie grozi, ale eksperci i zwizkowcy nie s ju tego tak pewni. W ramach transakcji PSA z General Motors waciciela zmieni a 12 zakadw, ktre daj w Europie prac 40 tys. osb. Wrd nich s dwie polskie fabryki w Tychach i Gliwicach, zatrudniajce 4 tys. ludzi. - O sprzeday Opla mwio si ju od jakiego czasu. To, co jest zaskakujce, to nabywca, a wic francuski koncern PSA. Szczeglnie, e marki dotychczas nalece do Francuzw, czyli Peugeot, Citroen i wydzielona ostatnio marka DS, to bezporednia konkurencji Opla, jeeli chodzi o produkowane modele - mwi WP money Tomasz Siwiski, redaktor naczelny magazynu Fleet. Czy to podobiestwo asortymentu musi oznacza likwidacje czci zakadw Jeli wierzy zapewnieniom prezesa PSA Carlosa Tavaresa, mimo zapowiedzi szukania oszczdnoci, wszyscy mog by spokojni o swoj przyszo. Zobowizania i gwarancje GM wobec pracownikw nie zmieni si i zatrudnienie nie bdzie zmniejszane. To Niemcy powinni si ba - Oczywicie nowi waciciele zapewniaj, e zatrudnienie w fabrykach zostanie utrzymane na obecnym poziomie, ale trudno byo si spodziewa, aby powiedzieli cokolwiek innego - stwierdza Siwiski. Jego zdaniem, na pewno wadze PSA bd miay twardy orzech do zgryzienia, poniewa najwysze koszty pracy s w Niemczech, gdzie znajduj si fabryki, a jednoczenie tam najtrudniej bdzie przeprowadzi restrukturyzacj, czyli zwolnienia. - Jeeli chodzi o polskie fabryki, nie ma pewnoci, ale powinnimy by stosunkowo spokojni, poniewa zakady s wydajne, a koszty pracy stosunkowo niskie. Ta sytuacja rodzi nawet nadzieje, e na linie produkcyjne zostan wprowadzone nowe samochody czy jednostki napdowe z grupy PSA, ale to tylko spekulacje - dodaje ekspert. Po tej transakcji PSA z 12 zakadami kupionymi od GM bdzie miaa a 24 fabryki w Europie. Wniosek, e ta liczba jest nieco za dua, nasuwa si sam. Tym bardziej, e produkuje si w nich samochody z tych samych segmentw rynkowych. - Na pewno policz wydajno w rnych fabrykach. Dodadz do tego inne koszty zewntrzne, jak choby transport. Tutaj moemy mie pewne przewagi ze wzgldu na koszty pracy i usytuowanie w centralnym punkcie Europy - mwi prof. Krystyna Bobiska, ekspertka Instytutu Sobieskiego w zakresie midzynarodowych stosunkw gospodarczych i globalizacji produkcji. Jednak, jak zaznacza profesor, rachunki zostan przeprowadzone przez zespoy analitykw koncernu i ich ostateczny wynik jest trudny do przesdzenia. - Cze kryteriw polskie zakady mog speni, ale te moe si okaza, e ta relacja kosztw do efektw wcale u nas nie bdzie najlepsza. Zbyt wiele danych objtych jest tajemnic firmy, by mc to powiedzie - mwi Bobiska. Plan naprawczy. Ale jaki plan Wtpliwoci jest duo, bo na razie nie wiadomo na czym dokadnie ma polega zapowiadany przez Tavaresa program naprawczy w Oplu. PSA w oficjalnym komunikacie podaje, e dziki temu przejciu w cigu dekady oszczdzi 1,7 mld euro. Grupa ma te podnie efektywno marki Opel i Vauxhall w Wielkiej Brytanii o 6 proc. w tym samym okresie. Brak szczegowego planu wypracowania takich wynikw szczeglnie niepokoi zwizkowcw. - Cigle nie dostalimy oficjalnych informacji na ten temat. Oczekujemy przede wszystkim utrzymania zatrudnienia i zapewniania dalszego rozwoju firmy - mwi WP money Mariusz Krl, przewodniczcy NSZZ Solidarno General Motors Manufacturing Poland. Zapowiedzi dotyczce oszczdnoci i optymalizacji nie mog dziwi. General Motors ju od lat nie zarabia w Europie. Amerykanie dooyli do Opla 257 mln dolarw i to tylko w 2016 roku. PSA wzmocnione zakupem chtnie powalczy z Volkswagenem na kontynencie, ale przecie nie bdzie dokada do interesu. Std zapowied oszczdnoci. - Mamy nadziej, e uda si lepsze wyniki finansowe osign za pomoc efektu skali, ale oczywicie wrd pracownikw pojawiaj si rne spekulacje. Byoby ich znaczniej mniej, gdyby nas zaproszono do rozmw w sprawie transakcji, ale tak si nie stao - dodaje Krl. - Media maj wicej informacji ni pracownicy. Wszystko nadal odbywa si nad naszymi gowami. Nie znamy adnych szczegw - irytuje si Zbigniew Pietras, przewodniczcy komisji zakadowej WZZ Sierpie 80 General Motors Manufacturing Poland. - Obawiamy si utraty miejsc pracy w obu zakadach w Gliwicach i w Tychach. Na razie syszymy uspokajajce zapewniania, ale nie mam pewnoci, e jutro nie przeczytam w gazetach, e nasze zakady zostan zamknite - dodaje Pietras. Morawiecki spokojny o przyszo Dlatego zwizkowcy z ocenami chc poczeka na szczegowy program zmian, ktrego jeszcze nie ma. Te wtpliwoci znalazy swoje odzwierciedlenie w oficjalnym owiadczeniu Europejskiej Rady Zakadowej, do ktrej naley Solidarno. EWC OpelVauxhall wzywa w nim do zorganizowanego procesu negocjacji ze wszystkimi zaangaowanymi partnerami spoecznymi8221. Przed wypracowaniem takiego planu, nie chce nawet zajmowa ostatecznego stanowiska w sprawie przyszoci zakadw. Na takie argumenty nie chce czeka wicepremier Mateusz Morawiecki, ktry ju wczeniej wypowiada si w tej sprawie. Minister jest przekonany, e nie dojdzie w Polsce do zwolnie i ci w produkcji. Polskie fabryki maj si obroni. - Rozmawiam w tej sprawie z odpowiednimi osobami w Niemczech i we Francji. Nasze zakady - te jedne z najbardziej wydajnych - si obroni. Kompetencje zakadw w Tychach i Gliwicach, jeeli dojdzie do ewentualnego poczenia, mog sta si okazj do powikszenia biznesu, ale o tym porozmawiamy za kilka miesicy - powiedzia Morawiecki dziennikarzom w ubiegym tygodniu. Zwizkowiec z Solidarnoci 8222nie chce uprawia polityki8221, dlatego nie zamierza komentowa zapewnie wicepremiera Morawieckiego. - Jako czonek Europejskiej Rady Zakadowej Opel Vauxhall chce si skupi na obronie interesw pracownikw, nie na komentarzach sw politykw - dodaje. Francuzi potrafi optymalizowa Jakie to interesy oprcz zapewnienia dalszego zatrudnienia Przewodniczcy Mariusz Krl przypomina, e w obecnie obowizujcych umowach zawarty jest podpisany w grudniu 2016 roku pakiet pacowy do 2020 r. - Przewiduje on stay wzrost zatrudnienia. Wynegocjowalimy bardzo dobre warunki. Zgodnie z nimi np. pracownik szeregowy z 9-letnim staem ma zagwarantowany wzrost pensji w cigu 4 lat nawet o 1050 z brutto - mwi Krl. Co do zatrudnienia dotychczasowe porozumienia z GM mwi jasno, e w grupie nie bdzie przymusowych zwolnie. - Jeli nie wmiesza si w to europejska polityka, to jako zakady jestemy w grupie na pewno konkurencyjni szczeglnie, jeeli chodzi o efektywno i koszty pracy. Podejrzewam, e najbardziej mog si obawia koledzy w Niemczech i Wielkiej Brytanii - ostronie dywaguje Pietras. Z fabryk usytuowanych w Polsce ta w Gliwicach jest jedn z trzech najwikszych produkujc auta Opla. W ubiegym roku do klientw pojechao stamtd ponad 200 tys. aut. Brytyjskie zakady Vauxhall, bo tak nazywa si Opel na Wyspach, wyprodukoway prawie dwa razy mniej. Dlatego te i w brytyjskich mediach pojawia si sporo obaw, co do przyszoci tych zakadw. Jedno jest jednak pewne. PSA, ktry zosta w 2014 r. wykupiony przez wadze Francji i chisk firm motoryzacyjn Dongfeng Motor, ma spore dowiadczenie w optymalizacji. Koncern przeszed ostatnio restrukturyzacj, ktra polegaa m. in. na zamroeniu pensji i zamkniciu niektrych zakadw. Dziki temu w 2016 r. koncern zwikszy zysk operacyjny o 18 proc. wzgldem roku poprzedniego.